El Servicio de Estudios de BBVA ha decidido revisar sus previsiones sobre el comportamiento de los tipos de interés de la zona euro ante la evolución de la economía europea de los últimos meses.

Según el último informe del “Economic Research Department” de BBVA, el Banco Central Europeo (BCE) podría bajar los tipos desde el 1% actual hasta el 0,5% de una sola vez en diciembre de este año.

La previsión anterior de la entidad eran dos rebajas. Una prevista para después del verano de 25 puntos básicos y otra por la misma cuantía para comienzos de 2010.

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El BCE ha sorprendido a los mercados al acometer una rebaja de tipos que se ha limitado al cuarto de punto, frente al medio punto que se esperaba. No obstante, la rebaja hasta el 1,25% sitúa el precio del dinero en su nivel más bajo de la historia. En la rueda de prensa posterior Trichet ha advertido que “este no es el suelo de los tipos” y que habrá más recortes.

Este abaratamiento del precio del dinero se produce por sexto mes consecutivo desde octubre de 2008 y lo deja en su nivel más bajo de su historia, desde 1999. Los últimos esfuerzos del organismo presidido por Trichet se han centrado en rebajar el precio del dinero, que hace menos de siete meses se situaba en el 4,25%. Excluyendo estas rebajas, la última modificación al alza de los tipos se produjo en julio de 2008, cuando los elevó del 4% al 4,25%.

Esta rebaja de los tipos ha sido inferior a lo esperado por la mayoría de expertos y de los propios mercados, cuyas esperanzas se centraba en un recorte superior que situara el precio del dinero en el 1%. De hecho la reacción más inmediata de las bolsas ha sido la de desinflar ligeramente sus ganancias. Pasada media hora de la decisión, el Ibex remonta el vuelo y se anota un 2,7%.
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Jean-Claude Trichet, presidente del Banco Central Europeo (BCE), se ha dado margen hoy para bajar más los tipos, aunque la gran pregunta es cuánto. El banquero francés ha aprovechado su comparecencia ante el Parlamento Europeo para reclamar a los supervisores nacionales información sobre los agujeros negros de los bancos.

“El BCE y el Sistema Europeo de Bancos Centrales deberían tener acceso a la información micro prudencial de los supervisores”, ha reclamado hoy Trichet en Bruselas. El máximo responsable de la política monetaria de la zona euro se refería al futuro desarrollo de las propuestas para reforzar en el Viejo continente los sistemas de reglamentación y supervisión de los mercados financieros.

Según las propuestas elaboradas por Jacques de Larosière, ex gobernador del Banco de Francia y ex director gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), el BCE debería encabezar un mecanismo de nuevo cuño para vigilar los riesgos macro económicos y lanzar alertas rápidas para prevenir crisis financieras y crisis económicas de la virulencia de la actual. Las líneas generales de esta propuesta han recibido la bendición de la Comisión Europea y de la cumbre que celebraron en Bruselas a mediados de marzo los jefes de Estado y Gobierno de los 27 países de la UE.

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Al presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, le ha salido un consejero respondón. Y le ha comentado, ni más ni menos, cuáles son los beneficios de unos tipos cercanos a cero. El insurgente es Athanasios Orphanides, un ex economista de la Reserva Federal que se ganó la reputación de decir a sus jefes que estaban equivocados. El euribor baja del 2% por primera vez desde abril de 2004 a la espera del BCE.

Athanasios Orphanides, que dejó la Fed en 2007 para convertirse en gobernador del banco central de Chipre, ha sido el primer miembro del BCE en argumentar a favor de los tipos de interés cero, desafiando la posición de Trichet de que bajarlos tanto podría provocar “inconvenientes” que deberían evitarse. Ahora, los inversores y economistas apuestan a que Orphanides, de 46 años, está ganando el debate en un contexto en que la Eurozona sufre su peor recesión desde la Segunda Guerra Mundial.

“El BCE no puede quedarse al margen y utilizar alguna economía vudú rara”, ha declarado Erik Nielsen, economista jefe para Europa de Goldman Sachs Group. “Con el tiempo, el poder de los argumentos correctos tienden a ganar sobre los erróneos”. Más países viajan al ‘planeta de los tipos cero’: Canadá aterrizó ayer y Reino Unido, mañana.

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El euribor sigue dando alegrías a los hipotecados españoles. El principal indicador para la mayoría de las hipotecas a tipo variables contratadas en España ha bajado hoy del 2%, algo que no ocurría desde el 1 de abril de 2004.

El euribor ha cerrado en el 1,993% en su cotización diaria, por debajo también de los tipos de interés oficiales en la zona euro, actualmente en el 2%, algo que tampoco sucedía desde hace cinco años. a la espera de la reunión que mantendrá mañana jueves el Banco Central Europeo (BCE), en la que se espera una nueva rebaja del precio del dinero hasta el 1,5%.

Desde el pasado mes de octubre, el euribor ha caído sin freno hasta pisar los talones de los tipos oficiales. Sólo el pasado 19 de febrero, la referencia se tomaba un respiro y repuntaba después de 91 sesiones consecutivas de caídas.

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De confirmarse esta previsión, apuntada por el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, se llegaría al nivel de tipos más bajo registrado en la zona del euro desde la introducción de la moneda única europea en 1999.

Los economistas e institutos especializados en el seguimiento de la política monetaria del BCE coinciden en que un nuevo recorte es necesario a tenor de la gravedad de la crisis y la rapidez con la que baja la inflación, que enero se situó en el 1,1%.

En febrero, sin embargo, la caída de los precios que se venía detectando en los últimos meses se detuvo, según el primer cálculo facilitado el martes por la oficina estadística comunitaria.

Según Eurostat, la inflación aumentó el pasado mes una décima respecto a enero, para situarse en el 1,2% interanual. Los pronósticos de crecimiento se mantienen sin embargo a la baja, con retrocesos para este año del entre 2,2% y 3%.

Algunos economistas aventuran incluso que en 2010, el año de la supuesta recuperación, la economía sólo crecerá el 0,8%. Los pronósticos en la eurozona son actualmente del 2%. Entre tanto, Eurostat informó de que la cuota de desempleo en la zona del euro subió en enero hasta el 8,2%.

El Banco Central Europeo (BCE) quiere supervisar con sus propios ojos las operaciones de todas las grandes instituciones bancarias que operan en más de un país de la zona euro, donde quedarían incluidas las españolas Santander, BBVA y Popular. Esta operación implicaría que el Banco de España perdería el poder de vigilar a los tres mayores bancos del país, algo a lo que no está dispuesto a renunciar, según distintas fuentes consultadas.

La propuesta del BCE, que está estudiando la Comisión Europea, pretende dar respuesta a los evidentes fallos en la supervisión bancaria que se han puesto de manifiesto con los recientes colapsos de bancos sobreapalancados a los dos lados del Atlántico ,y cuyo rescate ha supuesto un alto coste para los Estados. Una realidad que ha abierto un debate internacional sobre el futuro de la regulación financiera.

La intención del BCE es adoptar la capacitación de vigilancia con las estructuras que ya existen. En otras palabras: el BCE sería quien tome las decisiones respecto a los bancos con operaciones transfronterizas y el Banco de España se limitaría a ejecutarlas. Fuentes del sector financiero español niegan que Miguel Ángel Fernández Ordóñez esté dispuesto a ceder y le pase la carpeta con todos sus papeles al BCE. “Ningún Gobierno en España no va a perder esa capacidad de presión sobre las principales entidades del país, es casi impensable”, afirma una de estas fuentes.

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Si debiéramos calificar con una sola palabra a esta crisis podríamos utilizar la palabra desconfianza. Y es que es eso de lo que se aqueja el mercado. No es para menos, después de que el BCE haya advertido sobre el debilitamiento de la economía y tras la espera para la aprobación de un plan de estímulo que ya no estimula. El Ibex se deja, a media sesión, casi un 2% hasta los 8.198,40 puntos.

Y el resto de Europa también acelera sus caídas. El Eurostoxx 50 y el Dax alemán se dejan algo más de un 2%, mientras que el Cac alemán se acerca a esas bajadas y el Ftse, más comedido, corrige poco más de un punto porcentual.

Al goteo de malas referencias publicadas en la zona euro se unen los malos ‘presagios’ sobre la economía por parte del Banco Central Europeo (BCE), que ha confirmado que sigue viendo un debilitamiento persistente en los países de la eurozona. Dos datos que parecen darle la razón al organismo presidido por Jean-Claude Trichet: la caída del 2,6% en la producción industrial de los países de la moneda única y la recesión en la que ha entrado oficialmente España, amén del aviso de Moody’s sobre la vulnerabilidad del ráting de España y los temores de los inversores a que estas amenazas se expandan al resto de países de la eurozona.

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Axel Weber, presidente del Bundesbank (Banco de Alemania) y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, ha asegurado esta mañana que no se opone a bajadas de tipos de interés agresivas, debido al fuerte deterioro que sufre la economía.

“En estos momentos no debemos evitar bajar los tipos de forma agresiva, porque entendemos que en la coyuntura actual, todos los indicadores apuntan que la economía se encuentra en caída libre”, apuntó Weber.

Aunque algunos puedan pensar que el mensaje es una obviedad, el hecho de que lo haya dicho Weber es especialmente relevante, ya que el presidente del Bundesbank es uno de los “halcones” más duros del BCE. Con ese término se define a aquellos banqueros centrales más reticentes a bajar el precio del dinero y más centrados en atar en corto las presiones inflacionistas.

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